林風(fēng)眠作品《漁獲》

書畫行業(yè)到底有沒有杠桿資金在實(shí)際左右市場(chǎng)的發(fā)展，這是不需要過(guò)多爭(zhēng)論的問(wèn)題。不管是筆者身邊的朋友，還是整個(gè)藝術(shù)品市場(chǎng)近10年來(lái)的跨越式發(fā)展，都可以為這個(gè)問(wèn)題提供肯定性的答案。而包括山東在內(nèi)的一些書畫交易發(fā)達(dá)省份金融機(jī)構(gòu)的積極參與，則是藝術(shù)與金融緊密互動(dòng)的直接明證。

因此，當(dāng)前需要討論的是杠桿率到底有多高的問(wèn)題。不管是對(duì)股票行業(yè)，還是對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)，抑或是對(duì)其他任何一個(gè)由投資拉動(dòng)的行業(yè)來(lái)說(shuō)，高杠桿均是這些行業(yè)相對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模獲得快速發(fā)展的主要原因。當(dāng)滬指從去年牛市啟動(dòng)時(shí)的2100點(diǎn)急速拉升到5178點(diǎn)，又從5178點(diǎn)急速回調(diào)到3373點(diǎn)的時(shí)候，當(dāng)某些地區(qū)的房?jī)r(jià)在幾年內(nèi)飆升數(shù)倍的時(shí)候，當(dāng)藝術(shù)品市場(chǎng)從幾百億元的體量快速發(fā)展到數(shù)千億元體量的時(shí)候，高杠桿總是能夠直接挑動(dòng)業(yè)界敏感神經(jīng)的最主要的問(wèn)題，也是造成這些市場(chǎng)激烈震蕩的最主要的痛點(diǎn)。正所謂“成也蕭何，敗也蕭何”，高杠桿既是成交指數(shù)快速膨脹的功臣，也是市場(chǎng)體量急劇萎縮的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

實(shí)際上，書畫投資與股票和房地產(chǎn)等其它投資品的投資屬性有著天壤之別。這類藝術(shù)品雖然有著風(fēng)險(xiǎn)低、回報(bào)高的優(yōu)點(diǎn)，但是與此相應(yīng)的是，其短板也非常明顯：投資周期長(zhǎng)、門檻高、變現(xiàn)難。正是因?yàn)檫@個(gè)原因，當(dāng)股市、房地產(chǎn)和藝術(shù)品市場(chǎng)遭遇同樣的市場(chǎng)波動(dòng)——直接一點(diǎn)來(lái)說(shuō)就是大幅回調(diào)時(shí)，沒有人去質(zhì)疑股市和房地產(chǎn)對(duì)快速獲得和做大投資回報(bào)的作用，倒是有大批收藏者在問(wèn)，書畫投資到底適不適合啟用杠桿。

要回答這個(gè)問(wèn)題，得首先回顧一下書畫行業(yè)的杠桿資金主要來(lái)自于哪些金融平臺(tái)。根據(jù)筆者多年觀察，書畫投資者的融資不外乎通過(guò)以下幾種平臺(tái)：一是銀行等正規(guī)金融平臺(tái)，二是民間平臺(tái)。通過(guò)正規(guī)金融平臺(tái)獲得的融資又可以分為以下幾種形式：一是通過(guò)個(gè)人信用貸款獲得的資金，二是以個(gè)人所持有的、符合金融機(jī)構(gòu)要求資產(chǎn)或資產(chǎn)性權(quán)利進(jìn)行抵押獲得的貸款，三是以書畫藝術(shù)品作為抵押獲得的貸款。

在上述融資形式中，通過(guò)民間平臺(tái)和通過(guò)書畫藝術(shù)品抵押獲得的貸款風(fēng)險(xiǎn)是最高的。民間平臺(tái)包括一些典當(dāng)行、地下錢莊和私人高利貸，通過(guò)這些方式借出來(lái)的資金利息率往往高于向正規(guī)銀行貸款所需要承擔(dān)的利息的數(shù)倍，使用這類資金的前提條件只能是那些能夠快速回籠資金的暴利行業(yè)。對(duì)于藝術(shù)品來(lái)說(shuō)，其投資周期一般短為三到五年，長(zhǎng)為八到十年，而且由于變現(xiàn)渠道不方便，投資者往往要通過(guò)與市場(chǎng)實(shí)際行情大幅下折的方式來(lái)賣出，因而，靠借高利貸的方式來(lái)投資藝術(shù)品是非常不明智的。

而對(duì)于以書畫藝術(shù)品作為抵押向銀行申請(qǐng)的貸款來(lái)說(shuō)，目前筆者所知道的通行做法主要有兩種，一種是濰坊銀行的創(chuàng)新辦法，要求貸款申請(qǐng)人必須先與第三方訂立書畫標(biāo)的物的購(gòu)買合同，約定當(dāng)申請(qǐng)人無(wú)法貸款時(shí)，該第三方必須無(wú)條件以約定的價(jià)格回收該書畫藝術(shù)品，并且以交易所得全部?jī)斶€銀行貸款。在此基礎(chǔ)上，申請(qǐng)人才能以此標(biāo)的物作為抵押向銀行申請(qǐng)貸款。另一種是青州其他一些當(dāng)?shù)劂y行提出的三戶聯(lián)保的做法，即必須有三個(gè)在當(dāng)?shù)鼐哂幸欢▋斶€能力的投資者互相擔(dān)保，銀行才愿意對(duì)其中一位聯(lián)保人發(fā)放貸款，一旦這位聯(lián)保人無(wú)法償還貸款，其他兩位聯(lián)戶必須無(wú)條件承擔(dān)還貸責(zé)任。實(shí)際上，這兩種方式都很有問(wèn)題，第二種方式目前受到詬病最多，問(wèn)題主要出現(xiàn)在：當(dāng)三個(gè)聯(lián)保人同時(shí)失去償還能力或者說(shuō)同時(shí)跑路時(shí)，誰(shuí)來(lái)償還貸款呢?而近兩年的現(xiàn)實(shí)已經(jīng)證明，這種情況完全有可能發(fā)生。第一種方式要不出現(xiàn)問(wèn)題其實(shí)也很難，它的前提必須是，作為抵押物的書畫作品，未來(lái)只能漲價(jià)不能跌價(jià)。事實(shí)證明，當(dāng)前一線名家里邊，還沒有出現(xiàn)過(guò)這樣的作品。尤其是在前期被市場(chǎng)炒到天價(jià)的一線名家的作品，其價(jià)格行情近年來(lái)均因?yàn)槭袌?chǎng)整體回調(diào)而大幅縮水。比較極端的現(xiàn)象是，有些名家的作品從兩三年前的每平方尺三四十萬(wàn)元，跌至目前的每平方尺十萬(wàn)元以下。在這種行情趨勢(shì)下，除非當(dāng)初訂立保證合同的第三方擔(dān)保人本身財(cái)大氣粗、且沒有經(jīng)營(yíng)藝術(shù)品，否則，如果其本身的藝術(shù)品資產(chǎn)也大幅縮水，哪還有能力按照合同規(guī)定的價(jià)格去回購(gòu)合同約定的那批藝術(shù)品?

因此，藝術(shù)品抵押貸款，不管是對(duì)申請(qǐng)人，還是對(duì)銀行和第三方擔(dān)保人來(lái)說(shuō)，都有較高的風(fēng)險(xiǎn)。在市場(chǎng)行情不好的時(shí)候，資金發(fā)放機(jī)構(gòu)對(duì)股票融資還可以通過(guò)平倉(cāng)的辦法來(lái)挽回?fù)p失，而房地產(chǎn)投資者則可以通過(guò)以物抵債的辦法來(lái)緩解債務(wù)危機(jī)。唯有藝術(shù)品抵押貸款的申請(qǐng)人，在價(jià)格大幅縮水的情況下，資金提供者雖然手里拿著這些抵押物，但是，要想把這些抵押物變成錢卻并不那么容易。

人心不足蛇吞象。面對(duì)一些躊躇滿志的書畫投資者，筆者雖不會(huì)斷言杠桿資金不能用。但是，面對(duì)藝術(shù)品投資行業(yè)客觀存在的各種短板，我們確實(shí)要好好反思一下，當(dāng)最糟糕的情況出現(xiàn)后，我們有能力避開這些短板、找到能夠成功化解危機(jī)的方案嗎?

（來(lái)源：南方日?qǐng)?bào)）

本文來(lái)源：網(wǎng)易藝術(shù)